知常容简介
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现代生活竞争激烈,内卷严重,有好的投资能力会如虎添翼,但在投资能力成熟之前,投资会风险重重,学费昂贵,甚至危害生活。投资能力怎么有用,肯定不可能轻易获得,从不亏钱开始,安全成长,这是王道。不亏钱第一步:看清楚投资理论缺陷,明白亏钱的原因,从不亏钱开始。
很多人信奉价值投资是从想成为巴菲特开始,巴菲特的只言片语被奉为圣经。股市吵架的时候双方都引用巴菲特的话,比如:“当别人恐惧的时候,你要贪婪。”“好公司就是皇冠上的明珠,不应该轻易卖出”,“价值投资就是用40美分买一美元的纸币”,这些话简单明了,很容易做到,价值投资似乎很好赚钱。但是根据股市大多数人的亲身经历来看,股市上那些号称学习巴菲特的人,他们的赚钱比率并不高。有著名大V,加杠杆单调东阿阿胶,居然靠卖惨成为顶流。非常不值得模仿。
价值投资理论难道不是数学公理,不证自明吗?这么多人都学习实践价值投资,但都无法挣钱,那是理论的错,还是实践的错?
巴菲特曾经被提问:“价值投资那么简单,为什么大家不和你做一样的事?”他的回答是:“没有人愿意慢慢变富。”这个回答显然是不对的,因为如果每个人都那么容易可以变富的话,那这个世界钱也不值钱了。愿意慢慢变富的人太多太多,问题是无法保证变富!巴菲特如果保证我能变富,我可以躺平模仿他的组合,甚至更简单,直接购买伯克希尔的股票,能保证吗?
股市上很多人不愿意承认的一个事实是股市的钱并不好赚,无论是对于个体还是对于机构。世界财富500强并没有几个是炒股成为500强的.
学习巴菲特,从巴菲特自己说的话开始,巴菲特所有的理论有一个总纲,就像道德经第一句:道可道非常道。明确声明世界不停在变,道德经的每句话都有适用场景,适用年代,读者要慎重使用。
巴菲特理论的总纲是什么?是:“股市最重要的规则是不亏钱”。格莱厄姆在定义投资的时候也把三个条件的首要条件列为本金安全,所有学习价值投资的人要真正明白这句话的真实含义。才算是入了门。
我作为一个实践了巴菲特价值投资30年的人,我想和大家说,现在普遍的价值投资理论存在着重大的缺陷。理论就像一个水桶,完整无缺才是一个完整的投资理论。而目前大家在用的这个桶有太多致命缺陷。举个简单的例子:大家都觉得价格向价值回归是百分百没问题的。我曾经也是。鲁泰B股,派息高,市盈率低,价格只有鲁泰A股的一半,我痛苦的看到,这个差价持续了20年。假如说价格回归价值需要20年的话,那这个定理也没有用处了。类似的例子还有港股的招商局中国基金。A股的中国神华。无数的真实案例,可以证明:“在80%的情况下,股票价格会回归到价值附近。而在20%的情况下,价格长时间低于或者高于价值,或者价值本身开始评估错了”
还有太多的例子了,巴菲特说安全边际就是价值一块钱的东西用40美分买。其实上市公司的价值是一个变动的量,连上市公司的老板都无法准确预测自己的未来,我们怎么可能去给公司评估出一个准确的内在价值呢?所以安全边际不单只是估值和价格之间的差距。你认为一美元的公司,最后可能只值一美分,便宜并不是安全边际的全部。更加重要的是我们这个估值的准确率不超过70%。所以买一只股票是不存在安全边际的,我们投资股市买五支以上的股票,每个股在出错的情况下亏损很少。而且这几只股票相关性不强的时候,这才是真正的安全边际。
价值投资本身是股市上最合理大家最能应用的理论,但它也存在着很大的缺陷。在没有清楚认识到这些缺陷之前,应用价值投资理论是非常危险的。
那普通人进入股市应该怎么办呢?首先我们要知道这个世界上没有天上掉馅饼的事情。所有的投资能力都是要通过不断地学习和实践才能建立的。就像游泳一样,假如说你看了一本游泳书,就能在大海里面乘风破浪。那是不可能的。
投资理论另外一个重大的缺陷就是价值投资理论是要人来实行的。而大多数人在学习这个理论的时候,对人本身的特性没有进行深入的研究和了解。人很多时候是非理性的,也是无法控制自己的。很多人以为自己比市场先生聪明,可以战胜市场先生。其实我们就是市场先生啊!我们情绪变化无常,我们每天查看股票价格十几次,涨了开心,跌了悲伤,当我们股票亏的时候,我们卖出去是不是很痛苦?市场先生就是我们自己。
说完上面这么多,那是不是不应该炒股呢?也不是。投资是一种技能,每一个人都应该学会投资,学会理财,这样在未来的生活中会有很大的帮助。但是投资这种技能必须要通过长时间的学习努力。在实践中学习,在学习中实践。而在没有很好的能力之前,我觉得绝大多数人应该从低风险的投资开始,从不亏钱开始。尽量购买一些稳妥的股票,指数等等。只有当你充分认知每只股票的风险,股市的风险之后你才能够逐步提高风险偏好。股市这种能力的培养不是轻而易举,就像徒手攀岩的技能一样,当你没有足够的能力的时候,尽量做最低风险的。只要付出时间,精力,每个人可以清晰看到自己能力的提高。觉今是而昨非。
从不亏钱开始,这不是一句空话,也是要经过学习才能真正理解这句话的含义。我在这方面进行了几十年的探索,进行了长时间的理论和实践的探讨。我长期跟踪了几十家公司,写了几百万字的基本面分析。我对股票的组合,估值,买卖进行了非常长时间的实践。现在敢说充分认识到了所做投资的风险,但并不敢说一定能战胜市场,理论还要结合实践。投资要冒很大的风险,欢迎大家和我们一起,在理论指导下实践,实践中理解理论,循环反复,最后真正提高自己的能力,创造自己美好的人生。路漫漫其修远,吾将上下而求索。
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