服装大佬富豪榜“除名”,都是炒股惹的祸?
2023-07-31 12:52:05 中金在线财经号

服装行业业绩复苏跟当下消费回暖有关,但在资本市场关注新能源和科技的当下,仅靠服装产品重新焕发青春恐怕很难。其实各大服装厂家也都明白,这行业没有核心技术,全靠营销发力,前几年赚到钱后都准备好了“后路”,其中很多服装品牌选择炒股。

文 | 金融八卦女作者:黄沐逍

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(资料图片仅供参考)

前几年“过得不爽”的服装行业,似乎有集体回春迹象。

近期,众多服装企业密集发布上半年业绩预告。从预披露来看,超半数企业预期盈利。

比如,洪兴股份净利润增长达983.55%~1082.06%,森马服饰也大增了三四倍。连去年亏损严重的九牧王、华茂股份、三夫户外、龙头股份、美邦服饰、迎丰股份等6家企业,也都转危为安开始扭亏为盈。

服装行业业绩复苏跟当下消费回暖有关,但在资本市场关注新能源和科技的当下,仅靠服装产品重新焕发青春恐怕很难。其实各大服装厂家也都明白,这行业没有核心技术,全靠营销发力,前几年赚到钱后都准备好了“后路”,其中很多服装品牌选择炒股。

散户炒股有“七亏三平一赚”的说法,放到服装企业也同样适用,赚了固然让公司业绩增色,要是赔大发了,连子女接班都“苦不堪言”。

1./富豪榜上“除名”,全是炒股惹的祸?/

美团创始人王兴曾提到过一句“玩笑式真理”,在消费投资和市场价值领域中,“少女>儿童>少妇>老人>狗>男人”。简单来说就是在花钱消费方面,中年男人不如狗。

但有一家服装企业不服,依靠卖男装2023年上半年净赚了将近一个亿。

近期,靠男裤起家的九牧王发布了2023年半年度业绩预告,预计2023年半年度的净利润8200万元到9800万元,将实现扭亏为盈。如果不是炒股不给力,九牧王挣得更多。

预告又说了,报告期内,受二级市场波动的影响,公司持有的金融资产损失在7500万到9000万之间。这还是好的,去年亏得更惨。

2022年财报显示,九牧王全年营收同比下跌14.11%至26.2亿元,归母净利润由2021年的盈利1.95亿元转为亏损9342万元,同比下降148.01%,原因还是“金融资产损失”。值得一提的是,这是九牧王上市12年来第一次亏损。

既然炒股这么差劲,干嘛非得趟这趟浑水?

九牧王创始人林聪颖是福建晋江人。林聪颖1989年带领团队开启男裤创业之路,到了2000年就成为男裤市占率第一,并在2011年5月30日上市。到2012年,九牧王营收26亿,净利润6.68亿,盈利能力达到巅峰。

▲李聪颖/凤凰视频截图

随后,电商崛起、国外快时尚品牌也打入中国市场,本来很好做的服装生意不好做了。2013年和2014年,九牧王营收、净利润出现“双下滑”。

主业不好做,2014年林聪颖成立九盛投资,开始投资、认购买基金,涉及领域包括文化教育、人工智能、新能源汽车等领域。2015年九牧王开始炒股。

刚开始炒股业绩不错,到2018年九牧王投资收益达到2.47亿,公司净利润半数是炒股得来的,媒体戏称九牧王由“裤王”变成了“股王”。

不过2019年至2021年,九牧王的净利润分别为3.7亿元、3.69亿元、1.95亿元,同比下降30.64%、0.32%、47.25%。其中固然有裤子不好卖的缘故,侧面也说明了炒股投资这条路,九牧王并没有走得很顺利。再就是2022年上市以来首次亏损。

最近两年,九牧王自觉炒股不行,减少了投资业务。今年5月召开的股东大会上,林聪颖称:“公司会在市场回到基本位置后,清除所有金融资产,回归主业。”

主业就能做好了吗?

2020年,九牧王宣布从品牌、产品、渠道三方面进行战略升级。公司旗下除了九牧王这个品牌,还有时尚男装ZIOZIA、潮玩×、FUN等多个品牌,覆盖多个核心年龄段和产品风格。

不过从业绩来看,公司还得指望九牧王挣钱,其贡献了整个营收的近9成,其他品牌销量并不良好。

2021年,九牧王喊出“聚焦主流·剑指百亿”的战略目标。并与万达合作,签约前Armani、Gucci设计师,布局巴黎时装周等一系列举措。品牌推广、渠道焕新、产品研发和员工激励等方面的投入增加了约3亿元。

结果效果还是不理想,九牧王旗下的男裤、T恤、茄克、衬衫和西装产品的营收均有不同程度下滑。

2022年九牧王市占率不到1%,排在男裤行业的第17位,与老对手雅戈尔、海澜之家差距明显。此外,九牧王的库存压力山大,2019-2022年,九牧王的存货分别为8.73亿元、7.6亿元、9.09亿元、8.32亿元,存货居高不下。2022年对存货计提了1.92亿的跌价损失,比炒股亏的还要多。

业绩不佳还连累到董事长林聪颖。2012年福布斯中国富豪榜上,林聪颖以70.6亿元排在第91位,但到了2019年仅以40亿元位列《2019年胡润百富榜》第1025位。2022年胡润百富榜上,直接搜不到林聪颖的名字。

要不九牧王还是炒股吧,服装界炒股好的企业,还是有的,可供学习。

2./“服装界巴菲特”炒股真的神,还是报表上有“妙招”?/

在炒股这方面,有一家服装企业格外出名,那就是有“服装界巴菲特”之称的雅戈尔。

雅戈尔2023年一季度报并不好看,总营收32.66亿,同比下降56.02%,净利润8.67亿,同比下降59.04%。可以说这样的一季报让雅戈尔老总李如成的脸都绿了。

万绿丛中还有一点红。雅戈尔2023年第一季度“投资收益”6.9亿,远高于去年同期的4.9亿。也就是说,其他业绩都下降的情况下,投资这一块保住了雅戈尔最后的脸面。

其实在炒股方面,雅戈尔早已闻名许久。

1979年,雅戈尔的名字还叫“青春服装厂”,是一家在浙江宁波小镇戏台下运作的小作坊。1981年初,30岁的回城知青李如成被安排到青春服装厂做搬砖拉板车的小工。

1982年服装厂效益不好,李如成远赴东北拉单子,一个南方人硬是在东北两天喝了5顿大酒,最后拿下了此单,厂子效益大涨,员工月工资从20元涨到72元。很快,李如成当上了厂长,他治理下1985年青春服装厂盈利超200万。

李如成开始有了品牌意识,1986年推出“北仑港”系列服装,1990年李如成与澳门南光组建了新公司,取了个洋气的名字“雅戈尔”。

▲李如成/图源:视频截图

雅戈尔服装生意越做越大,他们邀请当时异常火爆的费翔做形象代言人,其主打的衬衫、西服连续多年销量领先。1998年雅戈尔在上交所上市,募资6亿,成为A股市场上的服装龙头。

除了服装生意之外,雅戈尔涉足房地产。1992年起就在长三角城市相继开发了住宅、别墅、商务楼等各类物业。1998年后有了资本支持,房地产发展更为迅速,比较有名的都市森林、城市花园等都是雅戈尔旗下的高档住宅项目。

雅戈尔与其叫服装公司,真不如叫房地产公司。从年报上来看,雅戈尔上市以来,公司营收大头大多数年份来自房地产。

2019年-2022年,雅戈尔地产板块分别实现营收60.8亿元、50.71亿元、66.65亿元和83.12亿元,占总营收的48.95%、40.83%、48.98%和56.08%。

▲雅戈尔2022年报营收构成

雅戈尔最让大众熟知的能力,是炒股。据统计,雅戈尔从2009年至今,投资收益从未损失过,且近两年的投资收益一直在30亿元以上,合计一共超过403亿。

巴菲特都不敢承诺“永赚不赔”,雅戈尔是怎么做到的?

1997年当时在筹建宁波银行,李如成以每股1.01元的白菜价入股,持股1.79亿原始股。2007年宁波银行上市后,雅戈尔又从二级市场买入股票,2014年到2018年又陆续加仓,到2018年底持股比例已经达到15.25%。

此后宁波银行成长为白马股,2020年后李如成让雅戈尔陆续减仓宁波银行,共减持了2.96亿股宁波银行的股份,一共套现了100亿元。但雅戈尔仍是宁波银行的第三大股东。

早些年,雅戈尔还买了中信证券,同样赚了不少。

1999年,雅戈尔花了3.2亿投资中信证券,取得了9.61%的股份。2007年,雅戈尔抛售中信证券股份4500多万股,赚了16.51亿,占当年雅戈尔净利的一半。

此外,其投资的宜科科技最高峰时股价也增长了11倍。靠着这几笔投资,李如成一度封神,被称作“裁缝股神”和“中国巴菲特”。

炒股是有风险的,尤其对上市公司来说,收益波动会影响到自身股价的起伏,为此,李如成有妙招。

对宁波银行的投资,在雅戈尔报表中记录为“长期股权投资”,这样宁波银行的股价波动对雅戈尔的财报不会造成影响,只有卖出的收益才会计入当年财报。

再比如,雅戈尔2015年通过新股认购和二级市场购买一共买入港股的中信股份14.54亿,投资成本高达170.62亿。但这笔投资持股比例只占4.99%,无法计入长期股权投资,因此该笔投资被确认为金融资产,记入“可出售金融资产科目”。

但是金融资产的波动要提现在财报上,2018年一季度,雅戈尔继续加仓1000股,将持股中信股份的比例提升至5%,投资瞬间成了“长期股权投资”。这么操作下来,中信股份的股价的波动就不会再影响公司利润。

雅戈尔这么做的好处还有,持有股票期间如果取得现金股利,也会被确认为投资收益,可以作为当年的利润,增加公司盈利厚度。

总之,雅戈尔炒股,盈利算作公司利润,赔钱了算长期股权投资。雅戈尔炒股永远不赔钱的“窍门”算是找到了。此外,据统计李如成执掌下的雅戈尔通过各种形式的股权投资,累计投资公司超过100家。

相比来说,“主业”服装业就惨淡的多。

2009年雅戈尔服装业务营收55.27亿,到了2022年,营收63亿,增长速度并不明显。相比房地产和金融投资,服装业反而成了最不出彩的板块。

不过李如成倒是不介意:“我做生意不分什么主业或者副业,能赚到钱的就是我的主业!”

2022年胡润百富榜上,李如成仍亿115亿身家排在排名靠前的位置。

李如成的自信来自服装行业以外的副业,但其他服装行业有如此“修为”的企业屈指可数。他们没有像李如成“靠炒股”赚钱的底气,面对市面上众多同质化企业,也无力改变行业竞争导致的“低端内卷”,最重要的是他们大部分也都到了退休的年纪。

3./二代接班大搞“三把火”,服装大佬“自救”靠这些?/

2019年1月,九牧王董事长林聪颖长子林泽恒在泉州大婚,娶的是庄氏集团千金。

婚礼当天场面宏大,据说布置动用了600多人,耗费半个月用了60万枝鲜花和20吨钢材。婚礼现场,林聪颖还公开了一份给新人的传家书,上书“仁义礼智信、温良恭俭让、忠孝廉耻勇”15个大字。

除了盛大的场景,婚礼当天最热闹的环节是泉州当地大佬齐声高昌闽南歌《爱拼才会赢》。唱歌的大佬包括安踏集团的丁世忠、七匹狼的周永伟、特步的丁水波、劲霸男装的洪忠信等十几人,这些人身价总计超千亿。

林聪颖有三女一子,他本人之前在采访中就透露过女儿们对男装事业没兴趣,儿子林泽恒却“很有想法”。他早在英国读书时,就写过服装商业计划书向父亲募资,也一直关注国内外服装行业的动态。

婚也结了,对服装行业的关注度也有了,不过暂时还没有九牧王“传位儿子”的消息,但其他大佬已经开始行动了。

2021年11月,雅戈尔宣布了公司的人事变动情况,李如成的女儿李寒穷辞去了总经理一职。外界普遍认为李寒穷之所以会卸任,有引咎辞职之意。因为根据雅戈尔对外公布的财报显示,当年公司前3季度的净利润较去年同期下降40%。

此外,还有另外一种猜测,李如成是想女儿接手雅戈尔的“主业”——投资。天眼查显示,李寒穷是雅戈尔投资有限公司的总经理。相比服装行业,雅戈尔集团更突出的业绩在投资,最好的资产自然要留给独女“刷简历”。

2016年,不走寻常路的美邦服饰公告,公司董事长、总裁周成建申请辞去董事长、董事及董事会下设各专门委员会的委员职务,董事会选举周成建之女胡佳佳出任公司董事长、总裁。

作为周成建的长女,胡佳佳从小就当做接班人培养,选择的专业也跟家族业务相关。2011年胡佳佳取得伦敦马兰戈尼学院时尚营销硕士学位后,便在美邦总裁办工作。

胡佳佳接班后,大胆启用一批80后高管,同时陆续陆续推出ME&CITY、MOOMOO、ME&CITY KIDS、BANGGO等四大风格的品牌,意图改变公司在年轻人心中的形象。

前两年国潮大热,美特斯邦威趁势与国潮IP合作联名,代言人除了保留周杰伦,还邀请一些“KOL”,还花大价钱赞助《奇葩说》。

不过就效果而言并没有达到预期效果。从2019-2022年,美邦连续四年亏损,累计亏损约30亿元。美邦这两年关店700多家,2021年开始不得不出售旗下房产回血,累计交易额达3.2亿。

面对质疑,胡佳佳也觉得挺难的,她表示:“以最坏的打算,做最好的准备,没有退路,只有前进。”

2020年,海澜之家的董事长周建平也卸任了,接班的是儿子周立宸。在此之前周立宸已经历练了8年,2017年担任集团总裁,着手“接班”。

周立宸也没少忙活,他提高了对互联网视频、地铁的投放额,并大力赞助《跑男》《最强大脑》《非诚勿扰》等综艺节目。这两年,周立宸还亲自“下海”。他在视频号开设了“海澜小周总”的账号,亲力亲为介绍产品和营销方案。

但从财报来看,上任这三年,海澜之家业绩比较平稳,没有亮眼表现。

▲“海澜小周总”视频截图

今年2月22日,森马服饰也进行了二代接班,创始人邱光,儿子邱坚强接班。邱坚强已经跟着父亲一起干了25年,前两年已经着手带领森马转型。他大力电商布局,推出国潮联名款,还在产品中加入萌宠、二次元等要素,方向也是“年轻化”。

财报却很打脸,森马服饰2022年实现营收133.31亿元,同比下降13.54%;净利润6.10亿元,同比下降58.93%。

无论是胡佳佳、周立宸还是邱坚强,确实很努力,“年轻化”、“多元化”战略也没有错。只是服装行业早已不是黄金赛道,在接近干涸的池塘里鲤鱼打挺,能翻出什么大风大浪?

服装大佬和二代们是时候该想想更好的办法了,要是炒股厉害,也行。

问题是,“股神”真的有吗?

参考文章

1、《晋江富豪卖男装赚1亿,炒股亏1亿》,21世纪商业评论

2、《服装品牌二代接班潮:一场充满转型与变革的自救》,猎云网

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