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张炜

央行6月13日发布的数据显示，5月份住户存款增加5364亿元，较去年5月(增加7393亿元)同比少增，已连续两个月同比少增。相关专家在接受中国经济时报采访时表示，随着近日大型银行与股份制银行密集宣布存款降息，储蓄对居民资金的吸引力有可能回落，部分存款或“搬家”转为投资低风险的资管产品，后者有望迎来增量资金。

值得一提的是，债券型基金近一个月来密集限购，有的暂停大额申购业务，还有的暂停个人投资者申购。4月以来，资金涌入债券型基金的现象非常明显，基金经理操作难度加大，是此轮债券型基金密集限购的主因之一。

从中国证券投资基金业协会公布的数据看，截至4月底，公募基金资产净值重回27万亿元，得益于货币基金和债券基金规模增长。4月，公募基金规模增加6163.77亿元，其中货币基金与债券基金分别增加5230.79亿元、2041.87亿元。有市场分析认为，今年以来，债券基金整体表现良好，吸引了资金买入。截至6月9日，超九成债券型基金取得正收益，平均收益率逾1.8%。

复旦大学证券研究所副所长王尧基在接受中国经济时报采访时表示，从央行最新公布的统计数据看，居民储蓄仍处在高位。但6月以来银行拉开新一轮存款降息，会在一定程度上减弱对居民储户的吸引力，部分资金可能分流进入理财市场与资本市场。A股今年以来虽然AI板块与“中特估”大涨，但市场整体仍低迷，吸引的增量资金较为有限。储蓄资金以低风险偏好为主，分流购买理财产品或债券基金的可能性相对较大。

植信投资研究院研究员路宜桥在接受中国经济时报采访时称，随着多家银行下调存款利率，债券型基金迎来了一波“申购潮”。此前一段时间，资本市场波动较大，部分投资者特别是较为保守的低风险投资者的风险偏好有所降低。但近期资本市场的表现较为平稳，加之银行存款利率下降，使得低风险投资者的投资意愿有所加强，部分资金由银行存款转移到风险等级相对较低的债券型基金中。

展望6月，路宜桥分析认为，在货币政策不会有较大变动的情况下，债券型基金仍将保持较为稳定的正收益。

除了债券型基金受宠外，还有资金分流购买理财产品。有数据显示，今年4月，银行理财产品存续余额环比增加1.34万亿元；5月，理财产品存款余额环比回升约4000亿元。路宜桥称，5月银行理财的破净率和收益率均较此前有所改善，吸引了更多低风险偏好的投资者。

招联首席研究员董希淼在接受中国经济时报采访时称，从中长期看，市场无风险利率下降是大势所趋。对于居民来说，一定要平衡好风险和收益来综合进行资产配置。建议丰富居民投资理财渠道。培育价值投资和长期投资理念，大力发展资本市场、理财市场，发展企业年金、职业年金、健康和养老保险业务，创新金融产品，多渠道促进居民储蓄有效转化为资管市场长期资金。从长远看，还应进一步完善全覆盖的社会保障体系，更好地满足居民养老、就医、教育等方面的迫切需求，降低居民后顾之忧，进而降低预防性储蓄意愿。